6月16日｜中泰證券研報指出，烽火通信2025年實現收入249.19億元，同比下降12.72%；實現歸母淨利潤4.36億元，同比下降37.98%，主要受運營商傳統通信投資下滑影響，短期業績有所承壓。考慮到2026年起光纖光纜行業價格修復趨勢明確，G.657.A2等高端光纖散單價格大幅上行，運營商集採價格亦較前期低點明顯上修，公司作為具備較大光棒產能和“棒—纖—纜”一體化能力的企業，有望充分受益於行業供需改善和光纖價格彈性釋放。數據網絡產品方面，公司依託長江計算佈局通用服務器、AI服務器、存儲產品和液冷整機櫃，今年以來已取得相當規模的運營商和智算相關中標訂單，隨着下半年華為昇騰950開始批量出貨，並預計在明後年逐步擴大規模，公司AI服務器及國產算力業務有望進入訂單兌現和收入放量階段。此外，公司在光器件、海洋通信、衛星光通信和商業航天等方向持續佈局，伴隨國內低軌衛星星座發射數量提升、星間激光通信和空間光通信需求釋放，相關業務有望打開中長期成長空間。認為烽火通信具備光通信全產業鏈基礎，並在光纖光纜、通信系統、AI服務器、海洋通信和商業航天等方向形成多重成長支撐，短期受益於光纖價格修復帶來的利潤彈性，中長期受益於國產算力、空天地海光通信和高端光器件業務拓展，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
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